美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn) 美債收益率上演V型反轉(zhuǎn)

新華財(cái)經(jīng)北京9月18日電 美聯(lián)儲(chǔ)于周三（9月17日）如期宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)國(guó)債收益率盤(pán)中跳水，在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表態(tài)不支持大幅快速降息后，美債收益率直立反彈，普遍上漲4-6BP。

截至17日紐市尾盤(pán)，10年期美債收益率漲6個(gè)基點(diǎn)至4.09%，盤(pán)中在降息消息發(fā)布時(shí)從4.05%跳水，跌破4%后快速反彈超過(guò)8個(gè)基點(diǎn)。2年期美債收益率則從3.54%跳水至3.47%，尾盤(pán)收于3.55%，上漲5個(gè)基點(diǎn)。

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)17日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.00%至4.25%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)2025年第一次降息，也是繼2024年三次降息后再次降息。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明中指出，2025年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)有所放緩，就業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)張減緩，失業(yè)率略有上升，但仍處于歷史低位水平。與此同時(shí)，通脹率有所上升，且持續(xù)處于相對(duì)較高水平。

美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和長(zhǎng)期通脹率穩(wěn)定在2%。聲明指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然較高，委員會(huì)對(duì)實(shí)現(xiàn)其“雙重使命”（dual mandate）目標(biāo)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)保持高度關(guān)注。其中，就業(yè)市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為有所增加，成為此次政策調(diào)整的重要考量因素。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在稍后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“我們正面臨一種不同尋常的局面：勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱，同時(shí)通脹仍居高位?！滨U威爾指出，“通常情況下，前者要求寬松政策，后者則要求緊縮立場(chǎng)。因此，貨幣政策目前處于‘存在雙邊風(fēng)險(xiǎn)的情況，沒(méi)有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的路徑’?！?/p>

點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)預(yù)計(jì)還將降息2次；9人支持年內(nèi)再降息50個(gè)基點(diǎn)至3.5%-3.75%。2025年底利率水平的中位數(shù)預(yù)測(cè)為3.6%。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，目前美聯(lián)儲(chǔ)10月維持利率不變的概率為12.3%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為87.7%。美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率不變的概率為1.1%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為19.0%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為79.9%。

不過(guò)，鮑威爾表示，此次降息是一項(xiàng)“風(fēng)險(xiǎn)管理舉措”（risk management decision），沒(méi)有必要快速調(diào)整利率。盡管近期通脹數(shù)據(jù)偏高，特別是商品價(jià)格受關(guān)稅影響上行，但鮑威爾認(rèn)為這更可能是一次性的價(jià)格調(diào)整，而非引發(fā)持久通脹過(guò)程的信號(hào)。

道明證券美國(guó)利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，鮑威爾不愿過(guò)度表達(dá)鴿派立場(chǎng)，這影響了利率走勢(shì)，尤其是在鮑威爾提及此次降息是作為一項(xiàng)“保險(xiǎn)性”降息措施時(shí)，情況更是如此。

瑞士寶盛固定收益部門(mén)負(fù)責(zé)人Dario Messi說(shuō)，人們擔(dān)心2024年9月美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)后較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債收益率上升的情況會(huì)重演。不過(guò)，這一次這種情況重演的風(fēng)險(xiǎn)有限。盡管有一些合理的論點(diǎn)，但目前的起點(diǎn)為這種發(fā)展提供了更多的緩沖，目前的風(fēng)險(xiǎn)更有限。目前，10年期美國(guó)國(guó)債收益率高于2024年9月美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息時(shí)的水平。

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編輯：王菁

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